ST庞大(601258.CN)

庞大集团2012年中报点评:业务平稳发展,资金压力较大

时间:12-08-30 00:00    来源:中原证券

报告关键要素:

公司扩张步伐放缓,新车销售业务表现平稳,售后服务和融资租赁业务较快增长,整体毛利率保持平稳。随着业务规模发展和结构变化,公司资金压力较大,利息支出攀升,侵蚀净利润规模。

事件:

庞大集团(601258)公布2012年中报。上半年公司实现营业收入287.80亿元,同比增长7.49%;实现净利润2.33亿元,同比下降42.28%;EPS为0.09元。

点评:

网点扩张放缓,新车销售业务表现平稳。

售后服务业务与融资租赁业务较快增长。

资金压力大,利息支出攀升。

息税折旧前利润同比上升。

负面事件需要慎重处理。

盈利预测与投资建议。整体来说,我们认为在网点增长的基础上,公司各项业务将保持较快增长,预计公司2012-2013年EPS分别至0.25元和0.48元,对应8月28日收盘价5.33元的市盈率分别为21.10倍和11.05倍。我们看好公司售后服务业务和融资租赁业务的良好发展趋势,调升评级至“买入”。

风险提示:新设网点成长速度达不到预期;行业销量增长不确定性;负面事件影响超出预期。